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          央行上“特麻辣粉” 对冲流动性缺口 一月内两次辟谣降准

          出处:金融市场 作者:孟凡霞 实习记者 马嫡 网编:财经新闻?#34892;?/span> 2019-04-24

          一个月内两次打击降准谣言后,央行准备了“特麻辣粉”“上桌”。4月24日,央行开展了2674亿元的定向中期借贷便利(TMLF)操作。分析人士认为,?#21496;?#26159;为了对冲二季度的流动性缺口,同时也体现了当前稳健的货币政策基调。相比于降准,未来类似TMLF这种更加灵活的、可调节性的货币政策将会是央行的首选。

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          央行投放TMLF辟谣降准

          据央行官网消息,4月24日,央行开展了2019年二季度 TMLF操作。操作对象为符合相关条件并提出申请的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行。操作金额根据有关金融机构2019年一季度小微企业和民营企业贷款增量并结合其需求确定为2674亿元。操作期限为一年,到期可根据金融机构需求续做两次,?#23548;?#20351;用期限可达到三年。操作利率为3.15%,比中期借贷便利(MLF)利?#35270;?#24800;15个基点。

          而就在本次TMLF操作前,央行在一月之内两次打击了关于降准的谣言。就在4月23日晚间,央行通过旗?#26053;?#20307;就“25日起定向降准”进行了辟谣。

          央行表示,“4月25日(周四)起拟对部分农商行及农信社等农村金融机构定向降准1个百分点的消息不属实,央行目前并没?#34892;?#30340;定向降准政策。”另外,针对有媒体关于“相关机构根据季度MPA(宏观审慎评估)考核的结果而进行存款准备金率动态调整”的报道,央行表示,这一报道也与事实不符。目前央行的确有一项普惠金融定向降准政策,但每年只在年初进行一次动态考核调整。今年1月央行已经开展了2018年度普惠金融定向降准动态考核。央行表示,这一考核调整只在每年初进行,并不是在每个季度都进行。

          此前,3月29日晚间,央行办公厅官方微博辟谣称,有消息称,“中国人民银行决定自2019年4月1日起,下调金融机构存款准备金率0.5个百分点”,此为不实消息。

          精准滴灌对冲流动性缺口

          在央行两?#32570;?#35875;降准后,接下来的流动性操作也格外引人关注。

          从近期市场流动性上看,本周公开市场将有3000亿元逆回购到期,另外,本周前两天4月22日和4月23日,央行未开展逆回购操作。从整个二季度情况来看,中国人民大学重阳金融研究院副院长、研究员董希淼对北京商报记者表示,二季度共有中期借贷便利11855亿元到期,加上银行进入税期,流动性供求面临较大缺口。

          出于填补流动性缺口,保持流动性合理充裕的考虑,向市场继续投放流动性也在情理之中。那么本次采取TMLF进行操作的原因何在?

          中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英对北京商报记者表示,当前虽?#32531;?#35266;经济有所好转,但是结构性差异和地区差异仍然比较明显。“当前信贷?#24230;?#20013;有50%是与房地产相关的,剩下的资金也主要集?#24615;?#38271;三角、珠三角以及二线以上城市,聚集效应明显,比如之前鹤岗?#32771;?#19979;跌,内蒙古大学毕业生买房5折等?#24405;?#20063;能?#20174;?#20986;我国地区差异分化现象明显。”王红英如是说。

          在光大证券固收研究团队张旭看来,此时投放TMLF资金不仅可以平抑货币市场利率的周期性波动,而且这?#24535;?#26377;激励相容机?#39057;?#32467;构性工具能够?#34892;?#22320;解决融资难融?#20351;?#38382;题,实现流动性的精准滴灌,将金融资源直接输送至国民经济的薄弱环节,如小微企业,符合“作用大、信号小”的要求。

          “从利率上看,TMLF的利率相对MLF要低15个基点,这个也有助于降低?#34892;?#37329;融机构的资金成本,引导其降低实体经济融资成本。” 民生银行首席研究员温彬对北京商报记者表示。

          短期降准概率下降

          关于存款准备金率是否会再次下调,分析人士认为,今年降准存在一定的空间,但短期内实施概?#35270;?#25152;下降,未来类似TMLF的这种更加灵活的,调节性的货币政策会是央行的首选。

          2019年3月10日,央行行长易纲在答记者问时指出,中国目前下调准备金率还有一定空间,但相比前几年要小多了。

          温彬指出,从官方表态上看,今年降准有一定的空间。不过今年一季度宏观经济和金融数据发布后全面超出了市场的预期,加上一些城市房地产调控放松之后?#32771;?#20986;现回升,下半年猪价可能出现反弹会给通胀带来压力,货币政策会相对谨慎,短期内降准的概?#35270;?#25152;下降。

          董希淼也表示,降准存在空间和可能,但对降准无需过度期待和解读。展望二季度乃至未来一段时间,应该更关注货币政策传导机制和利率市场化改革,这比降准本身更重要。

          此前4月15日,央行货币政策委员会召开的2019年第一季度例会上提到,稳健的货币政策要松紧适度,把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,同?#21271;?#25345;流动性合理充裕,稳妥推进利?#23454;?#20851;键领域改革,进一步疏通货币政策传导渠道。

          在王红英看来,基于我国当前稳健的货币政策基调,在现阶段不宜进行大规模的放水,定向政策成为必然。“对于传言比较多的降准,我们不认为这是一个可取的方式,而是类似于像TMLF的这种更加灵活的,调节性的货币政策会是未来央行的首选。”

          北京商报记者 孟凡霞 实习记者 马嫡

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