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          网易不易

          出处:商经 作者:魏蔚 闫岩 网编?#21644;?#24013; 2019-02-22

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          2018,“佛系”网易很难“佛系”。2月21日,网易公布了公司截止到2018年12月31日的四季度财报,虽然2018年营收同比增长35.7%,但综合毛利率依然走低。无欲则刚的网易撞上了更加坚硬的现实:电商毛利率创新低、游戏增长遇到了政策天花板……看似平静发展的网易并不易。

          增收不增利

          2018年四季度网易收入198.44亿元,同比增长35.8%,呈上升趋势。电商无疑是其中最亮眼的一部分,电商业务作为网易第二大的营收来源,其净收入在所有业务板块中增长居首,同比高达64.8%。

          然而与此?#26434;?#30340;却是毛利率的?#20013;?#36208;低,四季度综合毛利率38.6%,环比三季度下降17.5%。拖累网易毛利率的正是立下了汗马功劳的电商业务。在2018年四季度网易业务板块中,电商业务毛利率垫底,仅为4.5%,而上一季度则为10%。

          其实此前,网易CFO杨昭烜也多次表示过对电商毛利率的担忧,“过去一段时间,我们始终在努力寻求在营收增长和利润?#25163;?#38388;实现?#25345;?#24179;衡。另外,我们也有意让电商业务毛利率保持在2018年的全年水平”,但他也坦言,“这一目标并不是能轻易实现”。

          2月21日,网易同时对电商业务毛利率降低做出了解释:“?#26434;?#20844;司的电商业务,2018年四季度的毛利率较其他三个季度和上年同期有所下滑。”他解释?#25285;?ldquo;但是与此同时,我们的库存数也在?#20013;?#20943;少。因为为了优化库存结构,四季度我们进行了很大力度的促销活动。”

          此外,2018年四季度起,网易“原邮箱及其他业务”分类被重新命名为“创新及其他业务”,2018年净收入为52.3亿元,同比增长近40%。不过该板块并未盈利,在2018年四季度毛损率为5.2%。

          电商拖后腿

          然而,这已经不是网易第一次把毛利率下降归咎于促销了。网易2018年三季度财报显示,当季电商业务的毛利率为10%,财报解释称,电商业务毛利率的同比下降主要是“由于2018年三季度的促销力度相对较高”,以支持电商业务的快速发展。网易2018年二季度财报同样称,“当季电商业务毛利率同比下降原因是由于2018年二季度的促销力度相对较大”。

          电商业务的成本问题已经成为了网易的“心病”。网易电商2018年达到净利润193亿元,然而电商的服务成本在2017年已经达到了105亿元。因而在整体战略上,网易严选和网易考拉都开始重视线下。网易严选选择与亚朵?#39057;?#21512;作,推出严选品?#21697;?#38388;,打造亚朵·网易严选?#39057;輟?/p>

          网易严选相关负责人向北京商报记者介绍了网易严选在降低成本、提升供应链效率的计划:“网易严选将加大供应链整?#31995;?#21147;度,进一步优化供应商管理,通过系统和数据维度的打通,?#20013;?#21152;强与供应商的生产协同规划,进一步提升网易严选整体的供应链效率。”

          此外,近日还传出了网易考拉将与亚马逊中国海外购业务牵手的消息。2月19日,有消息称,网易考拉将合并亚马逊中国海外购业务,双方在2018年底签约,或采取?#36824;?#26041;式,该谈判历时数月,由网易考拉主动发起并?#24179;?#32780;杨昭烜的回应也表明了态度:“关于跨境电商业务,我们在这里不想对一些坊间传言进行评论,但是网易一直都在以开放的心态去进行商业拓展,寻找商业战略伙伴。”

          然而,网易对电商业务一直看好。网易创始人兼CEO丁磊则表示:“我们在电商、音乐和在线教育等领域?#37096;?#21040;?#21496;?#22823;的发展机会,这也将是我们2019年?#20013;度?#30340;重点?#36739;頡?rdquo;

          游戏“天花板”

          在过去极长的一段时间,网易的股价靠以游戏业务为核心的盈利增长驱动,电商业务的飞速发展导致的利润侵蚀打破了这一长期逻辑。

          不过,在线游戏仍然是网易净收入和净利润的支柱。根据财报数据,2018年网易在线游戏服务净收入为401.9亿元,贡献了网易净收入近六成的净收入。四季度,网易游戏毛利率为62.8%,保持平稳,主要是得益于《明日之后》、《荒野行动》及《第五人格》等新手游的推动,以及端游《?#20301;梦?#28216;》一如既往的良好表现。

          然而游戏业务增长开始放缓,2018年在线游戏净收入同比增长10.8%,该数字在2017年为29.7%。作为全球最大的游戏市场,中国游戏版号审批工作从2018年3月起停滞了268天。直至去年12月下旬,国内游戏产业版号审批才终于传出解禁的消息。受此影响,2018年整个手机游戏市场增速仅为15%。

          虽然网易有一定量的游戏版号储备,但是游戏版号的审核进度?#26434;?#32593;易游戏来说始终存在着不确定的隐患,而游戏数量限制,也对研发提出更高要求。据丁磊透露,“目前网易大概还有数十款游戏在国内申请版号,这些游戏已经在海外做发行和测试”。不过,版号审批恢复后,网易仅有一款《战春秋》拿到版号。《暗黑不朽》是网易2019年最被期待的游戏,但在国内市场能否及时拿到版号还不得而知。

          比达咨询分析师李锦清表示:“版号是在线游戏营收增长乏力的直接原因,版号审批重启后,企业恢复营收还需要时间。”

          在此情况下,网易把目光瞄向了国外。除了继续与暴雪的合作以及在美国、日本进行游戏投放,网易还与英国Codemasters工作室共同研发手游,以及投资法国工作室Quantic Dream。最近网易还对美国Second Dinner工作室投资,该工作室是由前暴雪成员所创立。

          北京商报记者 魏蔚 闫岩/文 李烝/制图

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